Акции SVB Financial остановились. В сообщении говорится, что банк хочет продать себя.

Проблемы SVB возникли, когда кредитор из Силиконовой долины был вынужден продать ценные бумаги, чтобы реорганизовать свой портфель в ответ на более высокие процентные ставки, при этом управляя низким уровнем депозитов от клиентов, многие из которых работают на арене венчурного капитала и прожигают наличные деньги.

Акции SVB (тикер: SIVB) упали на 60% до $106,04 в четверг и упали на 66% на предрыночных торгах в пятницу. Падение в четверг было самым резким среди компаний в Объединенных Арабских Эмиратах.

Стандарт энд Пурс 500,

Это было самое большое падение.

Распродажа заставила трейдеров внимательно изучить акции всех банков, особенно их депозиты, что привело к резкому падению цен.

Банковский индекс KBW Nasdaq

(BKX) упал на 7,7%, что является худшим показателем с 11 июня 2020 года, когда он упал на 9%.

SVB, материнская компания банка Силиконовой долины, пережила ралли в 2021 году, поскольку она кредитовала стартапы, поддерживаемые венчурным капиталом, в области технологий, наук о жизни, здравоохранения и даже виноделен в долине Напа в эпоху низких процентных ставок и легких денег.

С тех пор у нее наступили тяжелые времена. Акции SVB упали более чем на 80% по сравнению с максимумом конца 2021 года из-за роста процентных ставок, что привело к увеличению стоимости депозитов, которые банк использует для финансирования кредитов. Компания заявила в пресс-релизе в среду, что ее недавние действия частично связаны с ожиданиями сохранения высоких процентных ставок и частично с более низким уровнем депозитов.

Учитывая текущую нестабильную экономическую среду, венчурные компании менее склонны финансировать стартапы — проблема для SVB, которая берет депозиты от стартапов, поддерживаемых венчурным капиталом, которые ранее были полны наличными. По состоянию на 28 февраля средства клиентов SVB составляли 326 миллиардов долларов по сравнению с 341 миллиардом долларов в конце прошлого года.

«За последние 12–24 месяца мы узнали, что в условиях быстрого роста процентных ставок динамика клиентских депозитов отличается от той, которую мы ожидали», — сказал финансовый директор Дэниел Бек на телефонной конференции с Bank of America.

За несколько дней до обновления в среду.

Снижение депозитов вынудило SVB пойти на радикальные меры. После закрытия рынка в среду SVB заявила, что продала все ценные бумаги на сумму 21 миллиард долларов, классифицированные как имеющиеся в наличии для продажи (AFS), портфель которых состоит в основном из казначейских облигаций США и ценных бумаг с ипотечным покрытием. В результате компания сообщила об убытках после уплаты налогов в размере 1,8 миллиарда долларов, о которых сообщалось в первом квартале 2023 года. Ценные бумаги с фиксированным доходом, такие как MBS и казначейские долги, падают в цене по мере роста процентных ставок.

Компания планирует реинвестировать выручку от продажи в краткосрочный долг, чтобы воспользоваться более высокими процентными ставками. SVB также заявила, что привлечет 2,25 миллиарда долларов, в том числе 500 миллионов долларов от частной инвестиционной компании General Atlantic, и предложит инвесторам конвертируемые привилегированные и обыкновенные акции на сумму 1,25 миллиарда долларов.

«Значительная продажа всех наших ценных бумаг, имеющихся в наличии для продажи, позволит нам повысить чувствительность наших активов, частично стабилизировать расходы на финансирование, лучше оградить чистый процентный доход (ЧПД) и чистую процентную маржу (ЧПМ) от воздействия более высоких процентных ставок, а также повысить рентабельность», — говорится в сообщении SVB.

Продажа так называемых имеющихся в наличии для продажи ценных бумаг банкам была скрытым риском на рынке с тех пор, как в прошлом году Федеральная резервная система начала свои усилия по повышению процентных ставок для сдерживания инфляции. Растущая инфляция вынуждала клиентов тратить свои депозиты — недорогой источник финансирования для банков. По мере того, как он иссякает, банки вынуждены обращаться к своим портфелям ценных бумаг для привлечения капитала, но по мере падения цен на облигации банки продают эти ценные бумаги с убытком.

Поскольку более широкий рынок теряет интерес к быстрорастущим акциям, ожидается, что некоторые из этих опасений перейдут в сферу венчурного капитала. И это то, что они сделали. «Опасения по поводу медленного восстановления среды венчурного капитала заставляют нас проявлять осторожность в отношении акций SIVB, и это, вероятно, останется встречным ветром, поскольку цены продолжают расти», — сказал Гэри Теннер, аналитик DA Davidson. Он оценивает акции как «нейтральный» и снижает целевую цену до 200 долларов с 250 долларов.

Обеспокоенность должна остаться. Moody’s, например, в четверг понизило рейтинг SVB Financial Group (SVB) и ее дочерней банковской компании Silicon Valley Bank и изменило прогноз по их рейтингам со стабильного на негативный.

«Реструктуризация баланса SVB приводит к перераспределению его баланса в пользу чувствительных активов, что принесет пользу прибыльности за счет реализованных убытков от инвестиционных продаж. Moody’s, однако, не ожидает, что ситуация изменится.
Аналитики Moody’s написали, что восстановление достаточного количества SVB для существенного улучшения его прибыльности, финансирования и ликвидности послужило толчком к сегодняшним действиям».

Есть опасения, что у других банков возникнут те же проблемы, что объясняет распродажу в отрасли в четверг. Банки берут депозиты, которые затем используют для предоставления кредитов или покупки ценных бумаг. Если их депозиты сократятся, как это случилось с SVB, они будут вынуждены продать активы с убытком.

Некоторые наблюдатели считают, что опасения преувеличены. У SVB была единая база финансирования, что усложняло ей жизнь, когда заканчивались легкие деньги для стартапов. Несмотря на это, крупнейшие банки страны имеют более диверсифицированные источники финансирования, что должно помочь оградить их от проблем SVB, считает аналитик Wells Fargo Securities Майк Мэйо.

«[The] «Момент SIVB» не является полным индикатором отрасли, но влияет на настроения, пишет Мэй.

Однако иногда чувства решают все.

Напишите Каришме Ванджани по адресу [email protected]