Мнение: «Паника ликвидации» охватила рынки акций, облигаций и криптовалюты — и это может стать началом конца

сделайте глубокий вдох. Несмотря на то, что отрицательные ZBT не были частью работы Марти Цвейга, подробно описанной в его книге «Победа на Уолл-стрит», это исследование приближается к «пытке данными, пока вы не заговорите». Хотя положительные ZBT являются редкими сигналами к покупке, с тех пор, как книга Цвейга была опубликована в 1986 году, было шесть таких случаев. Можно ли действительно доверять результатам исследования, когда последний случай отрицательного ZBT был в 1943 году?

паника в воздухе

Два (ненаучных) опроса выходного дня в Твиттере свидетельствуют о панике. Каллум Томас проводит еженедельный опрос с 2016 года, и его показания находятся на рекордно низком уровне. Еженедельное снижение акций превысило уровни, наблюдавшиеся во время краха COVID-19 в 2020 году, хотя среднее значение за четыре недели не изменилось.

Аналитик рынка Хелен Месслер провела аналогичный опрос в конце недели, и результаты оказались отрицательными -20%. За то ограниченное время, что я провел этот опрос, было всего несколько случаев, когда показания достигли этих уровней:

Хотя размер выборки невелик (n = 5), четыре из пяти выборок испытали S&P 500 SPX,
-3,88%
восстановление на следующей неделе. За одним исключением, когда рынок показал красную свечу, инвесторы увидели ралли «вторник», которое привело к росту цен до конца недели.

Как чисто анекдотическое замечание, участники опроса Мейслера, похоже, имеют более короткий временной горизонт, чем в опросе Томаса.

Некоторые серебряные накладки

Я не хочу предполагать, что это «дно», поскольку фондовый рынок США все еще сталкивается с некоторыми проблемами оценки. Но в череде темных туч начали появляться некоторые серебряные накладки.

Начнем с долгосрочной технической перспективы. Я указал на то, что процент DMA выше 200 превысил 90%, поскольку рынок оправился от краха COVID в 2020 году, создав «хорошую перекупленность» (верхняя панель). Дело о «покупке гудвила» заглохло во втором квартале 2021 года.

В прошлом рынок достигал дна этого индикатора, достигая 15%. Сейчас около 20%. Это приближается. Эти регрессии также закончились, когда процентное значение выше 50 dma (нижняя панель) упало ниже 20%, а в прошлом этот показатель падал ниже 5%. Это сейчас там.

Короче говоря, технические условия соответствуют долгосрочным минимумам, хотя рынку по-прежнему не хватает поддержки со стороны оценок.

В краткосрочной перспективе криптопространство резко упало за выходные, когда Celsius приостановил возвраты и переводы. Этот эпизод не только вызвал опасения, что это был еще один случай мошенничества или взрыва схемы Понци, но также имел реальные последствия для ликвидности.

Некоторые криптоинвесторы с активами в градусах Цельсия, которым грозит маржин-колл, имели возможность либо ликвидировать свои позиции, либо добавить доллары США в учреждение, которое не разрешает снятие средств. Положительным моментом является то, что эффективность криптовалют тесно связана с относительной эффективностью акций спекулятивного роста, как в случае с ARKK. Но вижу ли я в этом положительное расхождение?

В ожидании ФРС

Одним из событий, за которым следят инвесторы, является заявление Федерального комитета по открытым рынкам в среду, и это событие может дать некоторое облегчение для рискованных активов. После горячих данных индекса потребительских цен рынок теперь исключает 30-процентную вероятность роста на 75 базисных пунктов в среду. Кроме того, он не учитывает серию повышений цен с окончательной ставкой с 3,75% до 4,00% в начале 2023 года.

Я думаю, что эти ожидания слишком строги. Что касается вопроса о том, что ФРС будет делать в этом месяце, просто помните, что ФРС — это бюрократия и институт. Он не трейдер, который сидит перед несколькими экранами, торгует на рынке, и политика разворота не основана на одной точке данных. Увеличение на 50 базисных пунктов вероятно, хотя увеличение на 75 базисных пунктов в этом году разумно.

С другой стороны, окончательная ставка, близкая к 4%, может быть очень агрессивной при уровне доходности двухлетних казначейских облигаций на уровне 3,3%. В прошлом двухлетняя доходность была еще одной оценкой окончательной ставки по федеральным фондам. На самом деле рынок дисконтирует от 3,75% до 4,00% ставки по федеральным фондам в следующем году и 3,3% в 2024 году, что указывает на федеральное смягчение и, следовательно, на рецессию.

Кам Хой ведет инвестиционный блог Скромный студент с рынкаЗдесь впервые появилась эта статья. Он бывший управляющий портфелем акций и аналитик по продажам.

более: Теперь, когда S&P 500 выходит на медвежий рынок, отчаяние и капитуляция являются следующими этапами горя инвесторов.

Читайте также: Эта легенда Уолл-стрит жила на каждом медвежьем рынке с 1950-х годов. Он говорит, что следующий человек может попасть в S&P 500 с потерей 30%.