В последний раз, когда Соединенные Штаты были в опасной близости от дефолта по своему долгу, президент Палаты представителей от демократов и республиканцев заключили соглашение о повышении лимита заимствований страны и серьезном сдерживании роста федеральных расходов на долгие годы. Сделке удалось избежать дефолта, но она помешала и без того медленному восстановлению после Великой рецессии.
Долговая сделка, на которую в принципе согласились президент Байден и спикер Кевин Маккарти, является менее ограничительной, чем сделка, заключенная президентом Бараком Обамой и спикером палаты представителей Джоном Бонером в 2011 году, которая заключалась всего в двух годах сокращения и ограничения расходов. Экономика, которая поглотит эти сокращения, находится в гораздо лучшем состоянии. В результате экономисты говорят, что соглашение вряд ли навсегда повредит восстановлению, которое возникло в результате соглашения о потолке долга 2011 года, и, по иронии судьбы, новое ограничение расходов может ему помочь.
«В течение нескольких месяцев я беспокоился о серьезных экономических последствиях переговоров, но общее влияние в лучшем случае кажется минимальным», — сказал Бен Харрис, бывший заместитель министра финансов по экономической политике, покинувший этот пост в начале этого года.
«Самый важный эффект — это стабильность, которая приходит с заключением сделки», — сказал г-н Харрис. «Рынки могут функционировать, зная, что у нас на горизонте нет катастрофического кризиса потолка долга».
Ранее в этом месяце г-н Байден выразил уверенность, что никакая сделка не приведет к экономическому спаду. Отчасти это связано с тем, что рост продолжался в течение последних двух лет, даже несмотря на то, что расходы на помощь в связи с пандемией истекли, а общие федеральные расходы упали по сравнению с высокими уровнями Covid, что помогло сократить годовой дефицит на 1,7 триллиона долларов в прошлом году.
На вопрос на пресс-конференции на саммите G7 в Японии в этом месяце, приведет ли сокращение расходов в бюджетном соглашении к рецессии, Байден ответил: «Я знаю, что не приведут. Я знаю, что не приведут. мы смогли». Сокращение государственных расходов на 1,7 триллиона долларов не привело к рецессии. Это привело к росту».
Соглашение в принципе еще не прошло через Палату представителей и Сенат, где оно сталкивается с оппозицией со стороны более либеральных и консервативных членов Конгресса. Это превышает лимиты расходов, включая новые бизнес-требования для продовольственных талонов и другой государственной помощи, а также усилия по ускорению авторизации некоторых энергетических проектов.
Но его центральным элементом являются ограничения на расходы. Участники переговоров договорились о небольшом сокращении дискреционных расходов — помимо обороны и ухода за ветеранами — с этого года на следующий после учета некоторых корректировок бухгалтерского учета. Расходы на военных и ветеранов в этом году увеличатся до суммы, необходимой в бюджете г-на Байдена на 2024 финансовый год. Все эти программы вырастут на 1 процент в 2025 финансовом году — меньше, чем ожидалось.
Анализ этого предложения, проведенный New York Times, показывает, что оно сократит федеральные расходы примерно на 55 миллиардов долларов в следующем году по сравнению с прогнозами Бюджетного управления Конгресса и еще на 81 миллиард долларов в 2025 году.
Первый предварительный анализ экономических последствий сделки был сделан Марком Занди, экономистом Moody’s Analytics. Ранее он подсчитал, что затянувшийся дефолт может привести к гибели семи миллионов рабочих мест в экономике США, а резкое сокращение республиканских расходов приведет к сокращению 2,6 миллиона рабочих мест.
Его анализ новой сделки был гораздо скромнее: по его оценкам, к концу 2024 года в экономике будет на 120 000 рабочих мест больше, чем без сделки, а уровень безработицы будет выше примерно на 0,1 процента.
Мистер Занди — написал он в Twitter в пятницу. Что это было «не лучшее время для фискальных ограничений, потому что экономика хрупкая, а риски рецессии высоки». Но он сказал: «Это управляемо».
Другие экономисты говорят, что на данный момент экономике может понадобиться небольшая доза жесткой бюджетной экономии. Это связано с тем, что самой большой экономической проблемой является постоянная инфляция, которая частично вызвана высокими потребительскими расходами. Устранение некоторых федеральных расходов из экономики может помочь Федеральной резервной системе, которая пытается контролировать рост цен путем повышения процентных ставок.
«С макроэкономической точки зрения эта сделка — небольшая помощь», — сказал Джейсон Фурман, экономист из Гарварда, который в 2011 году был заместителем директора Национального экономического совета Обамы. Экономике все еще нужно остыть, и это снимает давление с процентных ставок. темпы достижения этого перемирия».
«Я думаю, что ФРС приветствовала бы помощь», — сказал он.
Экономисты обычно рассматривают увеличение государственных расходов — если оно не компенсируется увеличением налоговых поступлений — как краткосрочный стимул для экономики. Это потому, что правительство занимает деньги, чтобы выплачивать зарплату, покупать оборудование, оплачивать медицинские услуги и предоставлять другие услуги, которые в конечном итоге поддерживают потребительские расходы и экономический рост. Это может особенно помочь поднять экономику в периоды низкого потребительского спроса, например сразу после рецессии.
Так было в 2011 году, когда республиканцы взяли под свой контроль Палату представителей и вызвали выяснение отношений с г-ном Обамой из-за повышения лимита заимствований. Страна медленно выбиралась из ямы, созданной финансовым кризисом 2008 г. Уровень безработицы составлял 9 процентов. Федеральная резервная система снизила процентные ставки почти до нуля, чтобы попытаться стимулировать рост, но многие либеральные экономисты призывают федеральное правительство тратить больше, чтобы помочь повысить спрос и ускорить рост рабочих мест.
Бюджетная сделка между республиканцами и г-ном Обамой, достигнутая Байденом, тогдашним вице-президентом, привела к противоположному результату. Это сократило федеральные дискреционные расходы на 4 процента в первый год после сделки по сравнению с базовыми прогнозами. На второй год расходы сократились на 5,5% по сравнению с ожиданиями.
С тех пор многие экономисты обвиняют эти сокращения, наряду с очень небольшими расходами на стимулирование в начале рецессии, в продлении боли.
Сделка, объявленная в субботу, включает в себя меньшие сокращения. Но самая большая разница сегодня – это экономические условия. Уровень безработицы составляет 3,4%. Ставки растут более чем на 4 процента в год, что намного выше целевого показателя Федеральной резервной системы в 2 процента. Чиновники Федеральной резервной системы пытаются охладить экономическую активность, делая более дорогими займы.
Аналитик JPMorgan Chase Майкл Фероли (Michael Feroli) написал на этой неделе, что правильнее всего оценивать возникающую сделку с точки зрения «меньшей работы ФРС по сдерживанию совокупного спроса, потому что ужесточение налогово-бюджетного пояса сейчас делает свое дело». Г-н Фероли подсчитал, что соглашение может привести к увеличению процентных ставок на четверть пункта с точки зрения сдерживания инфляции.
Хотя сделка лишь незначительно повлияет на будущий уровень дефицита в стране, республиканцы утверждают, что она поможет экономике за счет сокращения накопления долга. «Мы пытаемся согнуть кривую стоимости правительства для американского народа», — заявил на этой неделе член палаты представителей от Северной Каролины Патрик Т. МакГенри, один из участников переговоров от республиканцев.
Однако сокращение расходов в результате сделки повлияет на дискреционные программы, не связанные с обороной, такие как дошкольные учреждения, и людей, которым они служат. Новые требования к работе могут лишить продовольствие и другую помощь уязвимых американцев.
На этой неделе несколько прогрессивных демократов предупредили, что эти последствия нанесут им экономический ущерб.
«После того, как инфляция съест свою долю, устойчивое финансирование приведет к тому, что меньше семей получат доступ к помощи по аренде жилья, меньше детей на Head Start и меньше услуг для пожилых людей», — сказала Линдси Оуэнс, исполнительный директор либерального Кооператива по земляным работам в Вашингтоне.
Кэти Эдмондсон Участие в подготовке отчетов.
«Писатель. Внештатный исследователь твиттера. Будущий кумир подростков. Заядлый пивной ниндзя».