Уоррен Баффет решительно выступил в защиту выкупа акций в своем ежегодном письме акционерам Berkshire Hathaway в субботу, заявив, что покупка акций Berkshire и десятками принадлежащих ей публичных компаний является благом для инвесторов.
Появились комментарии 92-летнего инвестора. Самая короткая ежегодная речь Он был опубликован несколько десятилетий назад и сопровождался результатами, показывающими, что в прошлом году Berkshire сообщила об убытках в размере 22,8 млрд долларов, что было вызвано снижением стоимости ее портфеля акций.
Защита Баффета появилась через несколько недель после того, как в Соединенных Штатах вступил в силу новый налог на выкуп акций. Этот налог был одной из немногих мер по увеличению доходов, которые нашли единодушную поддержку среди демократов в Сенате, когда они приняли Закон о снижении инфляции, радикальный законопроект президента Джо Байдена о климате и налогах.
Сторонники налога утверждали, что выкупы мало что делают для поддержки основной экономики и могут быть потрачены на капитальные затраты или возвращены работникам в виде повышения заработной платы. Другие, в том числе Баффет, утверждают, что обратный выкуп может обеспечить разумный способ размещения капитала.
«Когда вам говорят, что все выкупы вредны для акционеров или страны или особенно выгодны для генеральных директоров, вы слушаете либо экономического безграмотного человека, либо демагога (личностей, которые не исключают друг друга)», — написал Баффет.
Генеральный директор Berkshire сказал, что, когда выкуп происходил по «кумулятивным стоимостным ценам», это принесло пользу всем акционерам, имея в виду инвестиции, которые его компания сделала в American Express и Coca-Cola в 1990-х годах.
В то время как Berkshire прекратил покупку новых акций этих компаний, обратный выкуп, осуществленный American Express и Coca-Cola, закрепил право собственности разросшегося конгломерата на две компании и сделал Berkshire его крупнейшим инвестором.
В последние годы Berkshire увеличила свои покупки акций, особенно в то время, когда Баффет находил несколько привлекательных альтернатив для инвестиций. В 2022 году компания потратила 7,9 миллиарда долларов на покупку своих акций.
Обратный выкуп в этом году будет впервые облагаться налогом, и официальные лица прогнозируют, что выкуп акций может принести Казначейству США доход в размере 74 миллиардов долларов в течение следующего десятилетия. Это число может вырасти еще больше, если политики США увеличат налоговую ставку на 1 процент.
Баффет заявил акционерам в субботу, что ожидает, что Berkshire будет платить больше налогов в ближайшие годы по мере роста разросшегося конгломерата, подсчитав, что за последнее десятилетие компания заплатила налогов на 32 миллиарда долларов.
«Мы в не меньшем долгу перед страной: динамизм Америки внес большой вклад во все успехи Berkshire — вклад, в котором Berkshire всегда будет нуждаться», — написал он. «Мы зависим от американского Tailwind, и, хотя время от времени он смягчался, его импульс всегда возвращался».
Баффет поделился небольшими крупицами мудрости в ежегодной речи, которую обычно произносит публика, выражая свои мысли об инвестициях и мире.
Письмо было на 10 страниц короче, что примерно вдвое меньше его писем с 2000 года, и включало почти страницу цитат его давнего партнера Чарли Мангера. Его письма становились короче, когда он становился старше; Однако сотни страниц, которые он написал для акционеров с 1970-х годов, означают, что инвесторам достаточно просмотреть его архивы, чтобы узнать его мнение.
Баффет продемонстрировал оптимистичный тон, когда рассказал о некоторых из своих величайших успехов: «Эффективные рынки есть только в учебниках», о критической важности «силы сложных процентов» и «избегании поведения, которое может привести к возникновению любых неудобных денежных потребностей в неподходящее время». »
«Урок для инвесторов: сорняки увядают, когда распускаются цветы. Со временем достаточно нескольких победителей, чтобы творить чудеса. И да, стоит начать как можно раньше и дожить до 90 лет».
Berkshire сообщила о прибыли в размере 18,2 миллиарда долларов в четвертом квартале 2022 года, что более чем на 50 процентов меньше, чем в предыдущем году. За весь год компания получила чистый убыток в размере 22,8 млрд долларов по сравнению с прибылью в 89,8 млрд долларов в 2021 году.
Однако на эти цифры существенно повлияло снижение цен портфеля акций Berkshire в размере 309 млрд долларов, которое упало вместе с повсеместными распродажами на финансовых рынках. Правила бухгалтерского учета требуют, чтобы Berkshire ежеквартально сообщала о нереализованных прибылях и убытках в своих результатах.
Баффет сказал, что измерение «на 100% вводит в заблуждение, если оно представлено ежеквартально или даже ежегодно».
Основной бизнес компании, который включает в себя железнодорожную линию BNSF и поставщика мороженого Dairy Queen, за последние три месяца года получил прибыль в размере 6,7 млрд долларов, что на 8% меньше, чем годом ранее.
Баффет сказал, что годовая операционная прибыль в размере $30,8 млрд стала рекордной для Berkshire.
Куча денежных средств компании увеличилась до 128,6 млрд долларов в конце года со 109 млрд долларов в сентябре. В прошлом квартале Berkshire продала акции на сумму более 16 миллиардов долларов и избавилась от акций производителя микросхем Taiwan Semiconductor Manufacturing, регионального банка США Bancorp и Bank of New York Mellon.
Несмотря на то, что в прошлом квартале Баффет не добавил в свой портфель новых акций, он нашел другие места для размещения денег Berkshire. Ранее в этом году компания потратила десятки миллиардов долларов на покупку акций крупнейших нефтяных компаний Occidental Petroleum и Chevron, а в четвертом квартале было завершено приобретение Berkshire конкурирующей страховой компании из Ганы.
В субботу компания сообщила, что в январе она купила 41,4% акций сети остановок для грузовиков Pilot Flying J за 8,2 млрд долларов, что дало ей контрольный пакет акций компании. Berkshire впервые купила долю в компании в 2017 году, но не раскрывала финансовые детали сделки до этих выходных.
Его годовой отчет также показал, что Berkshire увеличила капитальные затраты как на свои энергетические, так и на железнодорожные подразделения.
Но отчет, рассматривающий обширную бизнес-империю Berkshire, насчитывающую более 380 000 сотрудников, предлагает другие признаки неравенства в экономике США.
Компания заявила, что ее бизнес по производству одежды, в который входит бренд Fruit of the Loom, сокращается, поскольку розничные торговцы борются с большими запасами и замедлением продаж. «Замедление новых заказов в четвертом квартале наблюдалось практически во всех регионах», — сообщили в TTI, занимающейся дистрибуцией электронных компонентов.
Высокие процентные ставки сильно ударили по строительным подразделениям Berkshire. Clayton Homes, производитель модульных домов, заявил, что его портфель заказов резко сократился, и он ожидает, что продажи новых домов останутся сложными.
Одна из жемчужин Berkshire — подразделение автострахования Geico — сообщило о шестом подряд квартальном убытке от андеррайтинга. Berkshire сообщила, что заручилась поддержкой некоторых штатов США для увеличения страховых взносов, которые она взимает с клиентов, учитывая высокие требования, которые ей приходилось выплачивать в последние годы.
«В результате мы в настоящее время ожидаем, что Geico получит прибыль от андеррайтинга в 2023 году», — сказал Беркшир.
«Писатель. Внештатный исследователь твиттера. Будущий кумир подростков. Заядлый пивной ниндзя».